中聯(lián)重科收購意大利CIFA案例分析
發(fā)布時間：
2022-07-25 14:07
中聯(lián)收購意大利CIFA的背景：
2001年中聯(lián)重科引進了CIFA的部分裝備，2003年中聯(lián)重科甚至也曾提出過收購意圖。但當時控制CIFA的兩個家庭“一個贊成，一個反對”，所以未果。
2008年的金融危機為此次收購創(chuàng)造了一定條件。
并購動機：
1、中聯(lián)方面
中聯(lián)重科整機制造能力與產品系列超過CIFA，雙方在混凝土機械制造領域的產能卻同處年產千臺的數(shù)量級，CIFA產品受寵于歐洲市場，中聯(lián)重科則主要服役于高速增長的中國市場。伴隨著國內工程機械市場的逐漸飽和，對于工程機械行業(yè)潛在的產能過剩問題，市場多元化是緩解這個壓力的一個重要途徑，巨大產能釋放需要在國際化中找到出口。
2、CIFA大股東急需償還債務
2007年10月，世界工程機械知名企業(yè)意大利CIFA控股大股東因為需要現(xiàn)金償還一部分債務，所以決定出售CIFA的股權。當時CIFA資產負債率高達83%，基本面一般，盈利能力一般，但是CIFA作為歷史悠久的國際一流混凝土機械制造商，目前位居世界混凝土機械制造業(yè)前三甲，有領先的技術工藝，優(yōu)異的產品質量，在歐美市場有著完善的銷售渠道和品牌知名度，最重要的是該公司研發(fā)力量雄厚，綜合實力位居全球行業(yè)之首。
3、雙方有很大的互補性
首先，雙方的業(yè)務覆蓋區(qū)域和產品線互補。中聯(lián)重科能夠帶來制造業(yè)的豐富經驗和雄厚的實力，這將為CIFA創(chuàng)造良好的機會，更好地滿足客戶需求。同時，中聯(lián)重科還能帶來充足的資源，幫助CIFA進入新的市場。
其次，CIFA具有品牌知名度優(yōu)勢。中國混凝土機械產品在品牌知名度用戶認可度方面，在中國以外區(qū)域還落后于歐洲同行業(yè)領先制造商。中聯(lián)重科收購后將繼續(xù)利用CIFA品牌知名度優(yōu)勢，實施“ZOOMLION”與“CIFA”雙品牌戰(zhàn)略，細分客戶群，更好的滿足客戶的不同需求特點。
并購過程：
2008年1月，中聯(lián)重科收到賣方正式發(fā)出的邀請投標和程序函及CIFA的初步情況介紹。
在作出并購CIFA的決策后，中聯(lián)重科董事長兼首席執(zhí)行官詹純新迅速約見中聯(lián)重科的第二大股東——弘毅投資董事總經理邱中偉、弘毅投資總裁趙令歡，討論是否出手并購。接下來，詹、邱、趙三人同赴意大利，約見了CIFA公司的股東、律師和高盛等投行。在這一過程中，與中聯(lián)重科有密切業(yè)務來往的國家進出口銀行把曼達林基金推薦給了詹純新。由于弘毅和曼達林、高盛大做的都是PE投資，因此彼此理解、溝通都很順暢，三家“共同投資人”的結構迅速搭建起來。這樣，中聯(lián)重科與在國際并購方面有著豐富經驗的弘毅投資、高盛、曼達林基金，聯(lián)合對CIFA展開收購。
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